Britská farmaceutická společnost AstraZeneca zkoumala možnost spojení s americkým konkurentem Bristol Myers Squibb (BMS). Podle lidí obeznámených s neveřejnými rozhovory firmy o možné transakci jednaly několik měsíců, není však jasné, zda diskuse stále pokračují ani zda povedou k dohodě. Spojená skupina by měla tržní hodnotu blížící se 400 miliardám dolarů, tedy přibližně 8,4 bilionu korun. AstraZeneca se odmítla k jednáním vyjádřit a BMS na žádost o komentář bezprostředně nereagovala. Přesná podoba případné transakce zatím nebyla zveřejněna.
- AstraZeneca má tržní hodnotu přibližně 196 miliard liber, Bristol Myers Squibb asi 133 miliard dolarů.
- Rozhovory byly v rané fázi a podle zdrojů mohou skončit dohodou, zpožděním i úplným krachem.
- Spojení by podléhalo antimonopolnímu přezkumu kvůli překryvu portfolií obou výrobců léčiv.
Výsledkem by byla čtvrtá nejhodnotnější farmaceutická skupina
Tržní kapitalizace AstraZeneky dosahuje přibližně 196 miliard liber, v přepočtu zhruba 5,54 bilionu korun. BMS má podle dostupných údajů hodnotu 133 miliard dolarů, tedy přibližně 2,8 bilionu korun. Případné spojení by patřilo mezi největší transakce v dějinách farmaceutického odvětví a vytvořilo by čtvrtého největšího výrobce léčiv podle tržní kapitalizace.
Tržní kapitalizace vyjadřuje burzovní hodnotu všech akcií společnosti, nikoli automaticky výslednou cenu transakce. Podle zdrojů zatím nebylo možné zjistit přesnou strukturu dohody, mohla by však kombinovat hotovost a akcie.
Pro AstraZeneku by převzetí nebo spojení znamenalo podstatně větší zastoupení na americkém trhu, odkud už nyní pochází téměř polovina jejích příjmů.
AstraZeneca hledá růst, BMS čeká vypršení patentů
AstraZeneca si stanovila cíl dosáhnout v roce 2030 tržeb 80 miliard dolarů. Za minulý rok vykázala 58,7 miliardy dolarů. Její dlouholetý generální ředitel Pascal Soriot přitom v nedávném hovoru s novináři uvedl, že firma ke splnění finančních plánů pro rok 2030 „žádné fúze ani akvizice nepotřebuje“.
Bristol Myers Squibb se naopak připravuje na konec patentové ochrany některých klíčových přípravků, včetně léku na ředění krve Eliquis a onkologického přípravku Opdivo. Tyto dva léky dohromady tvoří přibližně polovinu tržeb společnosti. BMS zároveň naposledy oznámila čtvrtletní tržby 13 miliard dolarů, což je její dosavadní maximum; růst táhly zejména novější přípravky Breyanzi, Opdualag a Camzyos.
Vypršení patentu zpravidla umožní vstup konkurenčních variant léku na trh. Pro původního výrobce to může znamenat tlak na cenu a příjmy, takže nákup nového portfolia představuje jednu z cest, jak možný výpadek vyvažovat.
Překryv onkologických léků může dohodu zkomplikovat
Obě společnosti mají rozsáhlé aktivity v onkologii. Analytik BMO Capital Markets Evan Seigerman upozornil na „značný obchodní překryv“ jejich protinádorových portfolií, který by mohl snížit šanci na úspěšné dokončení fúze. Jako příklad uvedl přímou konkurenci mezi přípravkem Opdivo od BMS a lékem Imfinzi od AstraZeneky při léčbě karcinomu plic.
To znamená, že případná dohoda by nebyla jen otázkou ceny: regulátoři by posuzovali také její dopad na hospodářskou soutěž v jednotlivých skupinách léčiv.
Antimonopolní úřady při velkých fúzích zkoumají, zda spojením nevznikne příliš silné postavení na konkrétním trhu. Mohou požadovat úpravy transakce nebo prodej části aktivit, případně spojení nepovolit. Přeshraniční dohoda by navíc mohla vyvolat politickou pozornost v Británii i Spojených státech, zejména kvůli obavám z možného přesunu daňového sídla AstraZeneky do USA.
Jednání navazují na velké akvizice v oboru
AstraZeneca už jednou čelila pokusu o převzetí: americký Pfizer ji v roce 2014 ocenil na téměř 70 miliard liber, jednání však k transakci nevedla. Největší dokončenou akvizicí AstraZeneky zůstává nákup biotechnologické společnosti Alexion za 39 miliard dolarů v roce 2021. BMS zase v roce 2019 koupila firmu Celgene za 74 miliard dolarů.
Britská společnost, kterou čeští čtenáři znají také díky vakcíně proti covidu-19, v červnu dokončila přímý úpis akcií na newyorské burze. Pro Londýn proto možné spojení otevírá širší otázku, nakolik se AstraZeneca bude dál orientovat na Spojené státy. Dokud však firmy nepotvrdí dohodu, zůstává celý plán pouze jednou z prověřovaných možností.
Považovali byste spojení AstraZeneky a BMS za přínos pro vývoj léčiv, nebo spíše za riziko omezení konkurence?
